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Robinhood raccourcit sa liste d’actions limitée à 8 actions

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Un mystère de trésor de 21 billions de dollars hante les marchés mondiaux

(Bloomberg) – Les traders obligataires disent depuis des années que la liquidité est présente sur le plus grand marché obligataire du monde, sauf lorsque vous en avez vraiment besoin. Les fluctuations surprenantes des rendements des bons du Trésor américain la semaine dernière pourraient offrir un nouveau soutien à ce mantra. Et induire une autre âme – à la recherche d’une rencontre dans un marché de 21 billions de dollars qui constitue le fondement de la finance mondiale. Alors que les actions sont soumises à des fluctuations soudaines, ces épisodes devraient être rares dans un marché de la dette publique qui fixe le taux de référence sans risque pour une grande partie du monde. un mystère pourquoi il n’y avait pas deux événements identiques. Certains évoquent un resserrement de la réglementation bancaire à la suite de la crise financière de 2008. Le contrôle des pénuries de liquidités s’est intensifié en octobre 2014, lorsqu’une chute et un rebond des rendements de 12 minutes se sont produits sans déclencheur apparent. La panique des ventes pendant le chaos alimenté par la pandémie il y a un an, exacerbée lorsque les paris sur les fonds spéculatifs ont explosé, a remis la question sur le devant de la scène, puis est survenue la semaine dernière lorsque l’écart entre les cours acheteur et l’offre obligataire à 30 ans a atteint le plus large depuis la panique de mars 2020. Les derniers événements « sont un rappel clair de ce qui se passe lorsque la liquidité disparaît soudainement sur le marché obligataire de plus en plus profond », a-t-il déclaré, a déclaré Ben Emons, directeur général de la stratégie macroéconomique mondiale chez Medley Global Advisors. si ce vaste marché est plus vulnérable aux attaques soudaines de turbulences grâce à des mesures qui ont rendu plus difficile pour les banques la détention de bons du Trésor. Certains analystes affirment que les troubles de la semaine dernière ont été amplifiés par la question de savoir si la Réserve fédérale prolongera l’assouplissement des exigences de fonds propres des banques, qui devrait prendre fin le 31 mars. Mise en place au début de la pandémie, la mesure est perçue comme facilitant l’ajout de bons du Trésor aux banques dans leurs bilans. L’incident de 2014 a déclenché une profonde baisse de la structure du marché et les régulateurs ont introduit certains changements – comme une transparence accrue – et la spéculation s’est intensifiée selon laquelle davantage d’étapes pour renforcer la structure du marché pourraient le faire. « Les débits associés au choc COVID sont probablement très éloignés. dans la queue de la distribution de probabilité, la crise a mis en évidence des vulnérabilités du marché de la trésorerie d’une importance primordiale qui méritent une analyse minutieuse », a déclaré lundi le gouverneur de la Fed, Lael Brainard, dans une allocution préparée à l’Institut des banquiers internationaux. Le crash du marché obligataire de la semaine – qui s’est depuis apparemment inversé: de l’amélioration des lectures économiques à des moteurs plus techniques. La politique extrêmement expansionniste de la Fed et la perspective d’une nouvelle relance budgétaire américaine signifient que les investisseurs parient sur une croissance et une inflation plus rapides. Ajoutez à cela une vague de couverture de convexité et de liquidation de la part de grands investisseurs qui suivent les tendances, tels que les conseillers en négociation de matières premières. Sur la base de l’indice de liquidité US Government Securities Liquidity de Bloomberg, un indicateur de l’écart entre les rendements et le modèle de la juste valeur, les conditions de liquidité se sont détériorées récemment, même si cela ne ressemblait en rien à celle observée en mars. Pour Zoltan Pozsar, stratège chez Credit Suisse, l’action a commencé en Asie alors que les investisseurs obligataires réagissaient aux signaux bellicistes perçus par les banques centrales d’Australie et de Nouvelle-Zélande. Ce sentiment s’est ensuite déplacé vers les États-Unis alors que les carry trades et autres positions à effet de levier sur le marché obligataire ont été anéantis. Une vente aux enchères désastreuse de billets de banque de sept ans a alimenté la rupture jeudi. Le drame de la semaine dernière « rappelle d’autres épisodes remarquables de ces dernières années où la cause principale était une détérioration de la microstructure du marché du Trésor », a écrit Henry St John, stratège de JPMorgan & Chase Co., dans une note avec des collègues: Un indicateur clé du Trésor la liquidité – la profondeur du marché, ou la capacité de négocier sans déplacer substantiellement les prix – a plongé en mars 2020 à des niveaux jamais vus depuis la crise de 2008, selon les données compilées par JP Morgan. Cette grave pénurie de liquidités n’a pas refait surface la semaine dernière. La chute du marché obligataire n’a que brièvement affecté les cours des actions la semaine dernière, les actions augmentant en début de semaine, suite à une forte baisse des actions. Rendements des bons du Trésor parmi les achats de fin de mois . La Fed a abaissé les taux à près de zéro en mars 2020, a lancé une série de prêts d’urgence et a intensifié les achats d’obligations pour garantir de faibles coûts d’emprunt et un marché qui fonctionne bien. Cette perturbation des opérations a suscité des demandes de changement de la part des régulateurs et des acteurs du marché. GLOBAL INSIGHT: Récupération? Oui, des caprices? Non. Modèle de rendement du conducteur Pour l’instant, les bons du Trésor se sont stabilisés. Pozsar note que la hausse des rendements a fourni à certains investisseurs de valeur l’occasion de récolter et de récolter des rendements supplémentaires, contribuant efficacement à compenser l’impact des investisseurs à effet de levier qui se sont précipités pour sortir la semaine dernière. positions « , a déclaré Pozsar dans un prochain épisode du podcast Odd Lots de Bloomberg. » Ce n’est pas confortable, surtout si vous êtes du mauvais côté du commerce – mais je ne pense pas que nous devrions suivre une voie où nous devrions repenser le Marché du Trésor. « Pourquoi la liquidité est une idée simple mais difficile à cerner: QuickTake (mises à jour avec des détails sur l’indice de liquidité de Bloomberg au 10e paragraphe et un graphique) Pour plus d’articles comme celui-ci, visitez bloomberg.com. Inscrivez-vous maintenant pour rester sur. Tenez-vous au courant de la source d’actualités économiques la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP

https://finance.yahoo.com/news/robinhood-shortens-restricted-securities-list-224125943.html

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