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Pourquoi Bitcoin prospère (et pourquoi il ne remplacera pas le dollar)

Bitcoin est le leader du package dans l’espace crypto. Il s’est remis de l’effondrement désastreux de 2018 et revient vers le prix atteint en décembre 2017. Alors, que réserve l’avenir au bitcoin? Pourrait-il à terme remplacer le dollar comme monnaie de réserve mondiale, comme le prétendent ses fidèles partisans? Va-t-il finir par s’écraser et mourir, comme l’avait prédit Nouriel Roubini? Ou est-il destiné à rester un actif spéculatif, relançant des portefeuilles d’investissement mais jamais adopté comme principal moyen d’échange?

Plus d’une décennie après son émergence des cendres de la crise financière, le bitcoin est toujours un sport minoritaire. Les prévisions atteignant 1 million de dollars ou plus semblent extrêmement optimistes. Il ne montre pas non plus de signes de devenir le principal moyen d’échange. Au cours des 10 dernières années, le dollar américain s’est imposé de plus en plus comme la première monnaie de règlement au monde. Bitcoin n’est pas plus proche de l’acceptation universelle que lorsqu’il a commencé.

Frances Coppola, chroniqueuse sur CoinDesk, est rédactrice indépendante et conférencière sur la banque, la finance et l’économie. Son livre « The Case for People’s Quantitative Easing » explique comment la création monétaire moderne et l’assouplissement quantitatif fonctionnent, et préconise « l’argent de l’hélicoptère » pour aider les économies à sortir de la récession.

Mais le bitcoin a survécu à deux accidents majeurs et à plusieurs autres mineurs, et se rétablit maintenant. Contrairement à de nombreuses crypto-monnaies plus petites, sa valeur n’a jamais chuté à zéro, en effet, au cours des 12 années de son existence, sa valeur a considérablement augmenté. Aussi volatile soit-elle, elle a prouvé qu’elle pouvait conserver une valeur à long terme. Il a atteint un certain degré de maturité en tant que réserve de valeur, mais pas en tant que moyen d’échange.

Il est tentant de prédire l’avenir de Bitcoin en fonction de ses performances jusqu’à présent. Actif spéculatif à haut rendement, oui. Réserve de valeur à long terme, peut-être. Moyen d’échange, pas tellement. Mais comme tout investisseur le sait, les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs. Examinons donc si, malgré sa résilience apparente, la valeur du bitcoin pourrait encore chuter à zéro et, inversement, ce qu’il faudrait pour que le bitcoin remplace le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

Pour comprendre comment l’un de ces scénarios peut se produire, il est instructif d’examiner le fonctionnement des monnaies fiduciaires. Qu’est-ce qui donne de la valeur aux monnaies fiduciaires et comment la perdent-elles?

Il existe deux théories concurrentes quant à la valeur des monnaies fiduciaires: ce que nous pourrions appeler une théorie «métalliste», selon laquelle la valeur d’une monnaie fiduciaire est conférée par l’or auquel elle était ancrée, et la théorie «chartaliste», qui dit qu’une monnaie fiduciaire a de la valeur parce que les gens doivent y payer des impôts. De toute évidence, aucun des deux ne s’applique au bitcoin: il n’a jamais été lié à l’or et aucun gouvernement n’accepte les taxes. Existe-t-il donc d’autres moyens pour une devise de gagner et de conserver une valeur à long terme?

Voir aussi: Frances Coppola – Les banques sont toast mais Crypto a perdu son âme

Soutenir à la fois les vues métalliste et chartaliste de la valeur de la monnaie fiduciaire est un élément fondamental plus profond: la conviction que ce qui soutient la monnaie est en soi fiable. Dans le cas des métallistes, c’est la conviction que l’or sera toujours précieux. Cette croyance a été testée pendant des millénaires et n’a jamais échoué, c’est donc probablement raisonnable. Moins raisonnable est l’idée qu’une monnaie actuellement non indexée sur l’or est précieuse parce qu’elle était autrefois indexée. Cependant, de nombreux métallistes pensent que les monnaies fiduciaires finiront par être à nouveau rattachées à l’or (nous en parlerons sous peu).

Pour les chartalistes, la croyance sous-jacente est que le gouvernement est capable à la fois d’imposer et de collecter des obligations fiscales. La capacité de taxer ne doit pas nécessairement signifier l’autoritarisme: une taxation raisonnable par un gouvernement perçu comme juste et bénigne est en fait plus susceptible de se traduire par une monnaie stable que des taxes punitives et injustes sévèrement appliquées.

Ce qui donne de la valeur à la monnaie, par conséquent, c’est la confiance dans ce qui la soutient. Alors, qu’est-ce que le support Bitcoin? Répondant aux critiques selon lesquelles « le bitcoin n’est soutenu par rien », le site Web d’investissement Fidelity Digital Assets a déclaré: « Bitcoin est soutenu par le code et le consensus qui existent parmi ses principales parties prenantes. »

Le genre d’effondrement social et politique qui détruirait le dollar détruirait sûrement aussi la civilisation mondiale.

La crypto-monnaie est très utile pour enfreindre les lois et les constructions sociales

La foi des bitcoiners est donc ce qui donne sa valeur au bitcoin. S’ils perdent cette confiance, la valeur de la devise tombera à zéro. Mais leur foi suffit-elle à elle seule pour que le bitcoin remplace éventuellement le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale?

Il n’y a actuellement aucune indication que le monde soit susceptible d’abandonner le dollar de sitôt. Au contraire, la pandémie actuelle a accru la dépendance vis-à-vis du dollar, forçant la Réserve fédérale à fournir plus de liquidités aux marchés financiers. Même sur les marchés des crypto-monnaies, il existe un besoin croissant de billets verts – après tout, que sont les pièces stables sinon un moyen de lier de plus en plus étroitement les crypto-monnaies au dollar?

Un virage mondial vers le bitcoin causerait la mère de toutes les crises financières, déstabilisant non seulement les marchés conventionnels mais aussi les marchés de la cryptographie. Cependant, un nombre important de personnes, y compris mais sans s’y limiter les bitcoiners, pensent que cela est non seulement possible mais inévitable. Ils pensent que l’assouplissement quantitatif (QE) déclenchera à terme une hyperinflation incontrôlable de toutes les principales monnaies fiduciaires. Cette croyance s’est avérée persistante malgré l’échec du QE à générer une inflation des prix significative partout dans le monde.

Au début des années 2010, les gens qui croyaient en cet Armageddon hyperinflationniste pensaient que le résultat inévitable serait le retour de l’étalon-or mondial. Certains d’entre eux le croient encore. Mais les vrais partisans du bitcoin soutiennent que c’est du bitcoin, pas de l’or, vers lequel le monde se tournerait lorsque les monnaies fiduciaires s’effondreraient et brûlaient.

Pourquoi Bitcoin? Parce qu’il présente à la fois les avantages de l’or et la commodité de la monnaie numérique. Il n’est pas émis ou contrôlé par un gouvernement, et contrairement à l’or, son offre augmente de manière prévisible et sera finalement fixée de manière permanente. Il peut être décomposé en petites quantités, ce qui le rend plus utilisable que l’or comme moyen d’échange. Et à mesure que sa valeur augmente, les prix des biens et services réels achetés avec lui diminueront. Une monnaie numérique indépendante du gouvernement et naturellement déflationniste serait exactement ce qui serait nécessaire pour restaurer la confiance dans l’argent après l’effondrement hyperinflationniste du dollar.

Mais l’hyperinflation est étroitement associée à l’effondrement social, politique et économique. Ainsi, ceux qui croient que le bitcoin est destiné à remplacer le dollar comme principale monnaie de réserve internationale et de règlement, et en y investissant pour cette raison, parient essentiellement sur l’effondrement des États-Unis et l’effondrement de l’ordre international actuel. Les effondrements hégémoniques désastreux et soudains sont une question de fiction apocalyptique, pas de réalité. Il a fallu plus d’un demi-siècle et deux guerres mondiales pour que l’hégémonie passe de la Grande-Bretagne aux États-Unis, et même alors, le transfert a été lent et pas particulièrement compliqué. Le genre d’effondrement social et politique qui détruirait le dollar détruirait sûrement aussi la civilisation mondiale.

Voir aussi: Frances Coppola – Pourquoi la rareté du Bitcoin serait un désastre pour le dollar

Les gens auraient-ils même les appareils, le haut débit et l’électricité nécessaires pour utiliser et extraire des bitcoins après une telle catastrophe? La fiction apocalyptique de l’époque de la guerre froide, quand la guerre nucléaire était une menace réelle, dit à l’unanimité «non». Non seulement les appareils et l’électricité ne survivraient pas, mais dans leur propre lutte pour survivre, les gens oublieraient rapidement qu’ils ont jamais existé. Vous ne pouvez pas manger de bitcoins.

Il est possible que le monde puisse éviter un effondrement déflationniste en acceptant de faire du bitcoin le fondement d’un système mondial de monnaies fiduciaires numériques, tout comme l’or a soutenu le système «Bretton Woods» de l’après-Seconde Guerre mondiale. Mais le système de Bretton Woods n’a duré que 20 ans avant que les déséquilibres économiques mondiaux et les conflits ne le déstabilisent fatalement. Pourquoi « Bitcoin Woods » devrait-il durer plus longtemps?

Lorsque la foi domine le perchoir, les gens croient à toutes sortes de choses étonnantes. Bitcoin remplaçant le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale est une chose tellement incroyable. Les chances que cela se produise semblent minimes. Mais tant que les défenseurs du bitcoin continueront de croire qu’il est destiné à gouverner le monde, le bitcoin aura de la valeur; d’autres peuvent bénéficier de cette valeur même s’ils ne partagent pas la croyance. Grâce à la foi des vrais croyants du bitcoin, le bitcoin continuera d’être un bon pari pour les investisseurs.


https://www.coindesk.com/why-bitcoin-thrives-wont-replace-dollar

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