Pour les investisseurs qui ne veulent pas ouvrir un portefeuille de crypto-monnaie et acheter directement des bitcoins, il y avait le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Ce n’est pas un véhicule parfait pour la propriété de bitcoins, mais sans un ETF bitcoin disponible ici aux États-Unis (et qui sait si vous obtiendrez jamais le sceau d’approbation de la SEC), c’était le meilleur investisseur de détail qu’il pouvait faire.
Le gros inconvénient de GBTC est qu’il opère de gré à gré, de sorte que son prix de marché peut s’écarter de la valeur sous-jacente des actifs de la fiducie. Essentiellement, il fonctionne comme un fonds fermé. Tout au long de sa vie, GBTC a échangé une prime sur la valeur du bitcoin et pour le moment, ce n’est pas différent. Aujourd’hui, il se négocie avec une prime d’environ 20%, de sorte que les acheteurs paient 1,20 USD pour chaque dollar de bitcoin.
Ce n’est même pas un grand nombre si l’on considère l’histoire de GBTC. Il y a quelques années à peine, la confiance se négociait à plus de 100%.
Le coût est également un problème. GBTC facture des frais annuels de 2%, ce qui, à ce jour, n’a pas vraiment dissuadé les investisseurs, car la fiducie détient désormais plus de 23 milliards de dollars d’actifs.
Mais maintenant, GBTC est sur le point d’avoir un concurrent direct et cela reviendra beaucoup moins cher.
Le Osprey REX Bitcoin Trust (OBTC) est sur le point de commencer le trading de gré à gré la semaine prochaine et pourrait entraîner un changement majeur dans le marché de l’accès au bitcoin.
Pour être clair, cette confiance n’est pas nouvelle. Il a en fait fait ses débuts en 2019, mais n’était disponible que via un placement privé à des investisseurs accrédités à l’époque. En novembre 2020, Osprey a annoncé la réouverture de la fiducie de placement privé e réduire les frais de gestion à seulement 0,49%, soit un quart de celui de GBTC. Parallèlement à cette annonce, Osprey a indiqué sa demande de lister la confiance dans le marché OTCQX, ce qui semble se produire dans les prochains jours de négociation.
Implications du lancement de l’OBTC
Les débuts de l’OBTC sur l’OTC indiquent que la guerre des commissions est arrivée sur le marché de la crypto-monnaie.
La principale question est de savoir si l’OBTC, en tant qu’alternative Bitcoin moins chère, est capable de voler des actifs à GBTC. Nous avons vu sur le marché des ETF que devenir ultra-bon marché ne se traduit pas toujours par le succès. Le ratio de dépenses de 0% de SoFi et BNY Mellon n’a eu qu’une réponse tiède et des ressources limitées. Le lancement par Salt Financial d’un ETF avec une dépense de -0,05% était principalement un échec et a depuis été acquis par Pacer (qui a immédiatement augmenté le ratio de dépenses à 0,69%).
Avec 23 milliards de dollars d’actifs et une réputation de point d’entrée au détail de Bitcoin, l’objectif d’Osprey ne sera pas facile à atteindre, mais je ne serais pas surpris qu’il atteigne rapidement au moins quelques milliards d’actifs relativement rapidement.
L’autre question est ce qu’il advient de la prime de trading sur ces trusts bitcoin? La concurrence entre deux fonds signifie-t-elle que les récompenses commenceront à disparaître, faisant de GBTC un bon candidat court? Le lancement d’un ETF bitcoin entraînerait très probablement une chute rapide des primes sur le GBTC et l’OBTC à zéro, mais on ne sait pas ce qui se passera avec la négociation de deux fiducies OTC.
Quoi qu’il en soit, c’est une bonne nouvelle pour les investisseurs en bitcoins. Le prix du bitcoin fluctuant énormément, une différence de coût de 1,5% semble probablement être un non-facteur, mais je suis fan de tout avantage de coût que vous pouvez obtenir. Si vous pouvez acheter un accès bitcoin pour 2% ou 0,49%, devinez celui que je choisis.
Les crypto-monnaies attirent également beaucoup d’attention en ce moment grâce à la récente augmentation du bitcoin à 40000 $. Ne considérant pas les gains de prix de Bitcoin comme un actif strictement spéculatif pour un moment, la crypto-monnaie et la blockchain commencent à prendre de l’ampleur en tant que technologie plus courante. L’OBTC pourrait faire ses débuts au bon moment et anticiper une période de plus grande acceptation mondiale.
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https://www.thestreet.com/etffocus/market-intelligence/osprey-bitcoin-trust-gbtc
