L’incident du coronavirus prouve que le bitcoin n’est pas un havre de paix
Aucune crypto-monnaie n’a jamais été confrontée à la vie au milieu d’une récession économique. La première crypto-monnaie, le bitcoin, est née de l’incendie de la crise bancaire de 2008, avec son mystérieux créateur Satoshi Nakamoto clair sur son objectif de remplacer le système monétaire gouverné par la banque centrale. Le Bitcoin, conçu comme un réseau financier peer-to-peer, a été désigné comme un nouveau type de monnaie.
Depuis 2008, d’autres crypto-monnaies ont proliféré, mais le bitcoin est au-dessus de ses concurrents, représentant environ 65% de la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies. Cependant, le récit de base du bitcoin en tant que classe d’actifs a considérablement changé par rapport à la vision originale de Nakamoto. Le Bitcoin est désormais généralement considéré comme une « réserve de valeur », les détenteurs de Bitcoin choisissant massivement de « hodl » (acheter et conserver) plutôt que de dépenser leur argent numérique.
Depuis plusieurs années, le bitcoin a été stylisé comme un atout «refuge», un «or numérique» sans rapport avec l’agitation des marchés boursiers. Ce récit est également resté fort ces dernières semaines alors que la menace Covid-19 commençait à se profiler sur les marchés. Prenez le tweet suivant du magnat du bitcoin Tyler Winklevoss:
Il n’y avait qu’un seul problème avec ces théories sur le bitcoin en tant que valeur refuge: jusqu’à présent, les marchés du bitcoin n’avaient jamais connu de ralentissement ni de récession significatif dans l’économie en général.
Cela a changé.
Le prix du Bitcoin s’est complètement effondré, avec une baisse de 50% au cours des dernières 24 heures, passant de 8000 $ à 4400 $. Les marchés actions ont également été décimés, mais avec une baisse toujours inférieure à 10%, moins de cinq fois plus sévère que la capitulation du bitcoin.
Si les théories sur le bitcoin en tant qu’actif indépendant étaient vraies, nous aurions dû voir les actionnaires fuir avec leur argent vers le bitcoin et la crypto-monnaie en tant que classe d’actifs. L’orthodoxie dominante sur le bitcoin comme réserve de valeur aurait attendu son prix augmentation au milieu d’un krach boursier. Cette orthodoxie, malheureusement, a été exposée comme une blague: le Bitcoin n’a pas seulement échoué à augmenter, mais a chuté à un rythme cinq fois plus rapide que les autres marchés.
Il est vrai que d’autres actifs apparemment non liés, comme l’or en particulier, ont également diminué avec l’effondrement de Covid-19. Certains défenseurs du bitcoin pourraient dire que cet incident est un événement (imprévisible et non représentatif) de « cygne noir » où toutes les classes d’actifs ont été touchées, ce qui signifie que le bitcoin devrait perdre sa réputation de valeur refuge.
Mais l’or – par exemple – n’a chuté que de 4% après le crash d’aujourd’hui. Dans une certaine mesure, l’or a il a protégé sa réputation de réserve de valeur sûre (du moins par rapport à d’autres marchés). Vous n’avez pas besoin d’être un assistant financier pour remarquer la différence considérable entre une baisse de 4% et une baisse de 50%.
Rétrospectivement, il est facile de se moquer du cas du bitcoin et d’autres crypto-monnaies comme de tout type de valeur refuge en cas de krach financier. Il s’agit d’une classe d’actifs notoirement volatile. Avec la panique du marché et les investisseurs inquiets de perdre leur argent, qui, dans son esprit, retirera de l’argent du marché sharem … et l’investira dans un actif encore plus risqué?
Nous devons être clairs sur la réalité fondamentale de l’investissement dans les crypto-monnaies. La détention de crypto-monnaies, à ce stade de leur évolution, est un pari spéculatif sur une technologie prometteuse. Ils n’étaient pas susceptibles de bien réussir dans un marché baissier où les investisseurs recherchent la sécurité et le confort de leurs investissements, et il n’y avait vraiment aucune preuve qu’ils l’ont jamais été.
Il y a quelque chose de terriblement opportuniste dans les « influenceurs » crypto qui encouragent les gens à acheter des bitcoins s’ils sont préoccupés par la sûreté et la sécurité de leur argent en période de récession:
C’était toujours une idée stupide espoir pour une récession comme déclencheur pour augmenter le prix du bitcoin; et maintenant la vérité est dans les chiffres. Je m’attends à ce que le prix du bitcoin se rétablisse éventuellement (car je m’attends à ce que les marchés boursiers se rétablissent et retracent leurs pertes), mais le récit du bitcoin en tant que valeur refuge pourrait ne jamais se remettre d’aujourd’hui. Il est difficile d’ignorer une baisse de 50% en 24 heures.
Un vrai disciple du bitcoin pourrait affirmer qu’une profonde récession est toujours positive à long terme pour l’adoption de la crypto-monnaie, car la ruée inévitable des banques centrales injectant de l’argent dans l’économie érode soi-disant l’intégrité de l’ensemble du système. Cet incroyable Ave Maria d’une thèse d’investissement parle surtout de lui-même, mais je voudrais noter que seul un véritable anarchiste serait à l’aise avec le système financier mondial en train d’imploser si cela signifiait que leurs achats de bitcoins étaient enfin dans le vert.
Cela signifie-t-il que les crypto-monnaies sont toutes un gaspillage d’argent, la marchandise de la fraude? Pas du tout. La thèse d’investissement pour la plupart des crypto-monnaies est basée sur une sorte d’innovation technologique ou système, et non sur le sujet de la réserve de valeur. Le prix de chaque crypto-monnaie a été largement cloué par l’effondrement du Coronavirus, et un marché haussier est certainement plus propice à la recherche et au développement technologiques, mais il ne s’agit pas d’une condamnation à mort pour la classe d’actifs en général. En fait, contrairement au bitcoin, de nombreux leaders de la crypto-monnaie sont en avance sur le risque et la volatilité:
Le défi pour les défenseurs du bitcoin est maintenant de définir la valeur de leur actif en d’autres termes qu’une alternative «sûre» au système monétaire mondial.
Au moment même où j’écris la conclusion de cet article, les prix ont de nouveau baissé. Le Bitcoin a encore chuté à 4000 $ et les actions ont également subi de nouveaux dégâts. Il est impossible de savoir ce que verront les prochains jours: les marchés pourraient temporairement « toucher le fond » ou (plus probablement) d’autres feux d’artifice nous attendent.
Mais pour l’instant, nous savons une chose avec certitude: ce qui arrive à la crypto-monnaie en cas de crash, et ce n’est pas joli. Les marchés finiront par se rétablir, mais le récit de la «valeur refuge» est au-delà de la renaissance.
https://towardsdatascience.com/now-we-know-what-happens-to-cryptocurrency-in-a-recession-1e08ba452ba4
