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HomeBitcoinModèle de tarification Ethereum avec tarifs quotidiens totaux | par Christopher White | Coinmonks | Décembre 2020

Modèle de tarification Ethereum avec tarifs quotidiens totaux | par Christopher White | Coinmonks | Décembre 2020

Inspiré du modèle de régression Stock to Flow de PlanB [1], J’ai développé un modèle de régression pour Ethereum en utilisant les tarifs quotidiens totaux du réseau.

La thèse fondamentale du Bitcoin est qu’il s’agit d’une réserve de valeur, similaire à l’or, et donc le ratio stock / flux est une base utile pour analyser la valeur du Bitcoin. Je pense que la thèse fondamentale d’Ethereum est qu’il s’agit d’une couche de règlement et d’un réseau transactionnel capable d’héberger des applications décentralisées économiques et non économiques. Comme Ethereum est une couche de règlement, il est utile d’analyser la valeur du réseau Ethereum en utilisant le total des commissions quotidiennes traitées sur le réseau.

Ci-dessous, un modèle de régression basé sur les tarifs journaliers traités sur le réseau Ethereum par rapport au prix de l’Ether depuis août 2015.

Graphiques réalisés avec la source de données Excel et CoinMetrics: https://coinmetrics.io/community-network-data/

Comme on peut le voir, le modèle produit un R-carré élevé d’environ 94% sur une période d’environ cinq ans (août 2015 à décembre 2020). Cela représente une relation statistiquement significative.

J’ai remarqué qu’il existe trois groupes principaux de frais quotidiens liés à trois fourchettes de prix pour Ethereum. Similaire au modèle de phase PlanB [2], J’ai décrit ces trois périodes comme des phases et leurs tarifs quotidiens et moyens ci-dessous:

  • Phase un (août 2015 à septembre 2015): tarifs quotidiens ~ 20 $ et prix moyen d’environ 1 $
  • Phase deux (mai 2016 à février 2017): tarifs quotidiens ~ 500 $ et prix moyen d’environ 11 $
  • Phase trois (décembre 2017 à décembre 2020): tarifs quotidiens ~ 500 000 $ et prix moyen d’environ 330 $

Les tarifs journaliers sont composés de deux éléments; nombre de transactions quotidien et commission moyenne par transaction. Les deux composantes multipliées correspondent au total des tarifs quotidiens. J’ai décidé de décomposer les deux composants et de les analyser séparément pour évaluer si un modèle peut être créé en utilisant des entrées pour ces deux composants.

Dans le but d’examiner le nombre de transactions quotidiennes, j’ai évalué les transactions au niveau des transactions par seconde (TPS). Vous trouverez ci-dessous un graphique de la série chronologique des transactions par seconde pour le réseau Ethereum:

Graphiques réalisés avec Excel et CoinMetrics Source de données: https://coinmetrics.io/community-network-data/

Les trois phases de transactions par seconde et le TPS moyen correspondant sont décrits ci-dessous:

  • Phase un: 0,05 TPS
  • Phase deux: 0,5 TPS
  • Phase trois: 8,9 TPS

En examinant les frais moyens par transaction, j’ai utilisé les frais moyens par transaction pour la même période que le graphique TPS:

Graphiques réalisés avec Excel et CoinMetrics Source de données: https://coinmetrics.io/community-network-data/

Les trois étapes des frais de transaction moyens sont décrites ci-dessous:

  • Première étape: 0,004 $ par transaction
  • Deuxième étape: 0,01 USD par transaction
  • Troisième étape: 0,7 $ par transaction

J’ai identifié les transactions maximum, minimum et moyenne par seconde pour les trois phases et j’ai identifié les frais de transaction correspondants pour ces dates spécifiques. Dans le tableau ci-dessous, il y a trois sections principales; « Max », « Min » et « Avg. », Dans lesquels j’ai identifié le TPS et les frais de transaction pour chaque étape. Par exemple: 0,81 était le TPS maximum identifié sur le réseau Ethereum pour la période de la phase deux et les frais de transaction correspondants étaient de 0,014 USD à cette date. Le tarif quotidien total à cette date était d’environ 962 $ et le modèle de régression prédit un prix de 15,6 $.

J’ai esquissé une quatrième phase qui, je crois, se produira une fois que l’ETH 2.0 sera déployé et que la capacité maximale du TPS augmentera. [3]. Pour simplifier, j’ai décrit trois scénarios pour la phase quatre; une augmentation de 5x, 10x et 15x par rapport au TPS et aux frais de transaction de la phase trois.

Graphiques réalisés avec Excel et CoinMetrics Source de données: https://coinmetrics.io/community-network-data/ Le prix du modèle est calculé à l’aide de la formule de régression indiquée au début de Y = 0,4018X ^ .5324

Le modèle semble avoir une forte corrélation avec les prix réels observés dans chaque cas pour «Max», «Min» et «Avg.».

Par exemple: le TPS minimum observé au cours de la troisième phase était de 4,41, pour lequel les frais de transaction étaient de 0,1 $. Cela amène le modèle à calculer un prix minimum de 99,8 $ pendant la phase trois, auquel le prix minimum était de 82,8 $ pendant cette phase.

L’utilisation de la phase quatre (5X) comme scénario de base semble prudente, car cela impliquera un TPS maximum de 81,4 et des frais de transaction de 20,6 USD dans la phase quatre, ce qui entraînera un prix maximum modélisé d’environ 8 880 USD.

Le tableau ci-dessous présente les hausses historiques en pourcentage des frais de TPS et de transaction dans les phases deux et trois:

Graphiques réalisés avec la source de données Excel et CoinMetrics: https://coinmetrics.io/community-network-data/

L’application du TPS maximum et des frais de transaction pour les quatre étapes (en utilisant 5X pour la quatrième étape) nous donne le graphique suivant:

Inspiré du modèle de phase du plan B. [2]

La modélisation des quatre phases (scénario 5X comme mesure conservatrice) par rapport au prix réel donne un modèle qui ressemble au modèle stock-à-flux de PlanB pour Bitcoin [1], mais en utilisant les frais de transaction quotidiens sur le réseau Ethereum:

Graphiques réalisés avec Excel et CoinMetrics Source de données: https://coinmetrics.io/community-network-data/

Le scénario de la phase quatre (5x) implique un prix maximum de ~ 8 880 $, un prix minimum de ~ 554 $ et un prix moyen d’environ 2 515 $.

En utilisant la formule de régression par rapport aux taux quotidiens totaux et au prix réel, nous pouvons voir que le prix du modèle indique actuellement ~ 1,2K $ ETH et le prix réel est ~ 750 $.

Le rouge indique que le prix réel est bien inférieur au prix du modèle et le bleu indique que le prix réel est supérieur au prix du modèle. Les valeurs ETH sont des valeurs hebdomadaires et le prix du modèle est une moyenne mobile sur 30 jours.

Graphiques réalisés avec Python et CoinMetrics Source de données: https://coinmetrics.io/community-network-data/

Évaluer si le prix réel est inférieur ou supérieur au prix du modèle sur une base de pourcentage nous donne le graphique suivant. Il est intéressant de noter la symétrie des variances Over / (Under):

Graphiques réalisés avec Python et CoinMetrics Source de données: https://coinmetrics.io/community-network-data/

Ethereum a une proposition de grande valeur de devenir un niveau de règlement pour les applications décentralisées économiques et non économiques. Étant un réseau composé de transactions nécessaires pour utiliser le réseau, les taux de transaction quotidiens historiques nous fournissent des informations sur le prix historique de l’Ether.

Le modèle présente une forte corrélation entre les frais de transaction quotidiens et le prix ETH et, en tant que tel, toute augmentation des transactions sur les réseaux par seconde et de la commission moyenne par transaction à l’avenir semble être corrélée à une augmentation de la valorisation du réseau Ethereum.

Le modèle prédit un prix maximum prudent d’environ 8 880 $ dans la phase suivante, qui se produira lorsque les transactions par seconde augmenteront considérablement par rapport à une moyenne de 8,9 TPS dans la phase trois actuelle. Le lancement de l’ETH 2.0 offrant des transactions plus élevées par seconde [3] il peut être le catalyseur d’une utilisation accrue du réseau et d’un prix plus élevé pour l’Ether.

Suivre sur Twitter: https://twitter.com/cjosephwhite

Avertissement: Les opinions exprimées dans cet article ne sont pas des conseils en investissement et sont à titre informatif uniquement.

[1] https://medium.com/@100trillionUSD/modeling-bitcoins-value-with-scarcity-91fa0fc03e25 – PlanB, 2019

[2] https://medium.com/@100trillionUSD/bitcoin-stock-to-flow-cross-asset-model-50d260feed12 – PlanB, 2020

[3] https://dailyhodl.com/2020/07/01/vitalik-buterin-says-ethereum-will-scale-to-100000-transactions-per-second/

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https://medium.com/coinmonks/ethereum-price-model-using-total-daily-fees-992b2123f4e

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