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Estimation des coûts miniers au seuil de rentabilité pour prédire la fin des corrections | par BarclayJames

Pour de nombreux investisseurs Bitcoin, un paramètre clé de la baisse du prix du marché du Bitcoin est le coût de production pendant le processus d’extraction. Ce coût dépend à la fois de facteurs extrinsèques tels que la géographie et de facteurs intrinsèques liés au choix du matériel minier et, à ce titre, il est difficile, voire impossible, de trouver un chiffre unique pour couvrir toutes les opérations minières dans le monde. Cependant, en faisant certaines hypothèses et en adoptant une approche purement statistique, nous pouvons arriver à des chiffres qui peuvent servir de règle générale pour l’ordre le plus bas.

Comme ouF le taux de hachage d’écriture global est d’environ 35 millions de Terahash / s (TH / s). Pour ce processus, je suppose une unité minière idéaliste avec des propriétés identiques à un Antminer S9, qui est actuellement la principale unité minière commerciale / de détail en termes de popularité. Le site Web du fabricant propose les informations pertinentes suivantes:

Prix: 780 USD

Puissance: 1,3 kW

Taux de hachage: 13 500 GH / s

Efficacité: 93% à 25 ° C

Cela étant, nous pouvons estimer que 2,8 millions de ces unités minières idéalistes de type S9 seraient nécessaires pour fournir l’intégralité de la puissance de hachage mondiale en utilisant la formule

# unit = puissance de hachage globale ÷ puissance de hachage de l’unité ÷ efficacité de l’unité

La Chine a certains des tarifs d’électricité les moins chers au monde et des températures moyennes compatibles avec les régions tempérées. Ceci est important car le refroidissement est l’un des plus gros frais généraux de l’industrie minière. En outre, les coûts d’exploitation généralement bas du pays lui confèrent également un avantage concurrentiel. En fait, les estimations actuelles placent 70% de la puissance de hachage mondiale en Chine, dont la plupart se trouve dans la région du Sichuan. Ici, les prix de l’électricité sont aussi bas que 0,4 yuan par kWh (0,06 USD).

Si nous supposons simplement que toute la puissance de hachage mondiale est soumise aux mêmes conditions-cadres que les entreprises basées au Sichuan, le coût annuel de l’électricité pour l’exploitation d’une unité minière non-stop est d’environ:

1,3 kW * 24 heures * 365 jours * 0,06 USD / kWh = 680 USD

Les spécifications de l’unité fournies par le fabricant sont spécifiées pour une température ambiante nominale de 25 ° C avec la limite supérieure de la plage de fonctionnement de 40 ° C.Une si grande partie des frais généraux d’un mineur est affectée au refroidissement du système . Ceci est très difficile à estimer car cela dépend non seulement du matériel de refroidissement, mais également de la façon dont il a été installé et des propriétés spatiales de l’usine liées à la ventilation. Cependant, il est possible d’estimer un chiffre de base de base en utilisant la physique simple. Si une seule unité est efficace à 93%, à 1,3 kW, elle doit dissiper 0,09 J d’énergie thermique par seconde. Cette énergie thermique doit être retirée de tout système de refroidissement. En supposant que le refroidissement soit efficace à 100% (oubliez la thermodynamique un instant), il consommera la même quantité d’énergie lors du refroidissement. En utilisant un calcul similaire à celui ci-dessus, le coût annuel d’électricité de référence pour l’unité de refroidissement 1 est donc d’environ 50 USD.

En outre, les coûts d’acquisition comprennent 1 UPE (UPE) par unité minière, qui coûte généralement 100 $ au détail. Les coûts d’acquisition du refroidissement sont supposés représenter 5% des coûts unitaires, soit 40 $.

Pour estimer le revenu, nous pouvons utiliser une approche purement statistique. S’il y a un total de 2,8 millions d’unités minières idéales, chacune exploitée dans les mêmes conditions, la probabilité qu’une unité aléatoire résoudra le bloc suivant est

1 / 2,8 millions = 3,6e-7

Désormais, 1 bloc est résolu en moyenne toutes les 10 minutes (600 secondes). Il est donc simple de montrer que le nombre de blocs découverts un jour donné est d’environ 144. De même nous pouvons montrer que le nombre de blocs résolus par une unité aléatoire en un jour est

144 blocs * 3,6e-7 = 5,2e-5

Pour estimer le nombre de jours nécessaires à une unité aléatoire pour découvrir 1 bloc, inversons simplement ce nombre!

Nombre de jours pour résoudre 1 bloc = 19300 jours soit environ 52 ans …

Avec la récompense actuelle par bloc de 12,5 Bitcoin par bloc, nous pouvons estimer un revenu annuel de 0,24 BTC par unité.

Nous obtenons ensuite un coût d’équilibre de base (BE) pour une unité en fixant à zéro la différence entre le revenu et l’électricité et les coûts d’achat de sorte que

0,24 BTC * BE -680 USD -780 USD-50 USD -40 USD -100 USD = 0

Réorganiser

BE = 6900 USD

Cela signifie qu’une nouvelle unité minière atteindrait le seuil de rentabilité si le prix du Bitcoin restait à 6900 USD pendant une année complète.

Le chiffre ci-dessus ne tient pas compte des coûts opérationnels tels que les coûts de personnel et de construction, qui peuvent ajouter 1000 dollars supplémentaires par personne et par mois à répartir sur toutes les unités minières (en ignorant complètement les coûts de construction). Les opérations minières professionnelles typiques sont de l’ordre des mégawatts ou environ 800 unités minières S9 par MW. Pour une nouvelle start-up de 1 MW avec une petite équipe de deux techniciens, nous pouvons calculer une probabilité de résolution de bloc de 1: 3625. Sur cette base, le mineur gagnera 0,5 BTC par jour! Cependant, en raison de l’énorme dépense initiale, le coût BE d’un an est 7350 USD et ceci à un rabais de 1,5% que certaines sources universitaires citent comme un rabais typique pour les acheteurs en gros.

Pouvons-nous donc utiliser le prix d’équilibre comme indicateur de l’endroit où devrait se situer le bas d’une correction? Après tout, Bitcoin a une histoire relativement limitée, mais certains backtest de base montrent un « peut-être » définitif.

Dans le climat de marché actuel, cela représente un énorme obstacle à l’entrée compte tenu du caractère incertain de cette classe d’actifs. De plus, bien que les entreprises établies aient déjà payé les coûts d’acquisition initiaux, la nature sensible à la chaleur des composants ASIC signifie que les réparations et les remplacements sont à l’ordre du jour. En conséquence, les unités minières de remplacement seront également soumises à ce prix BE.

De nombreux mineurs, même en Chine, ne bénéficieront pas d’une énergie aussi bon marché et le prix moyen de BE sera donc légèrement plus élevé. En fait, on ne sait pas quel pourcentage de mineurs chinois sont soumis à ces tarifs énergétiques bas, mais je suppose que la différence est négligeable. De même, puisque la part de la Chine dans la puissance de hachage mondiale est désormais de 70%, je considère également que d’autres conditions de production sont négligeables, comme en Europe ou en Amérique du Nord.

Mais qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs qui cherchent à pénétrer les marchés de la crypto-monnaie? Étant donné que l’objectif de la réduction des prix du marché est de chasser les mineurs les moins rentables, les mineurs opérant à proximité du chiffre de base seront ceux qui gagneront dans un marché baissier soutenu. Dans ces cas, nous pouvons nous attendre à ce que le prix baisse près du niveau BE.

Si nous regardons le graphique ci-dessus, nous pouvons voir qu’il peut y avoir du vrai à cela, mais personnellement, j’aimerais plus de confirmation. Si cette correction actuelle devait rester dans sa plage actuelle, je lui donnerais plus de poids. En outre, il existe des variables qui ne sont en fait rien de plus que le dos de l’enveloppe. Ceux-ci incluent les coûts de refroidissement et d’alimentation. De plus, je n’ai aucun moyen de savoir à quel point la plate-forme minière GPU que j’ai choisie pour l’estimation de 2011 est vraiment représentative.

Voici un lien vers la feuille de calcul que j’ai utilisée pour le calcul du modèle: https://drive.google.com/file/d/14GtNVidbfatLH4eEmyzrY-XWCTBHWegf/view?usp=sharing

Spécifications Bitmain.com, Antminer S9 https://shop.bitmain.com/antminer_s9_asic_bitcoin_miner.htm?flag=specifications

Bitcoin.com, une visite dans une ferme minière Bitcoin au Sichuan https://news.bitcoin.com/a-visit-to-a-bitcoin-mining-farm-in-sichuan-china-reveals-troubles-beyond-regulation/

Bitcoinwisdom.com, Taux de hachage vs. Difficulté https://bitcoinwisdom.com/bitcoin/difficulty

Forbes.com, niveaux de salaire en Chine égaux ou supérieurs à ceux de certaines régions d’Europe https://www.forbes.com/sites/kenrapoza/2017/08/16/china-wage-levels-equal-to-or-surpass-parts-of-europe/#5c752c1e3e7f

J.Harvey-Buschel et C.Kisagun, Décentralisation minière Bitcoin via l’analyse des coûts, https://arxiv.org/pdf/1603.05240.pdf

https://medium.com/@sunnyday.james/estimating-the-break-even-price-for-new-bitcoin-mining-units-88e39a0f5f9a

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