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Dan Weiskopf: Pourquoi Cisco devrait acheter Bitcoin

Les actions en circulation de Cisco (CSCO) s’élèvent actuellement à 4,23 milliards, contre 7,04 milliards fin septembre. En 2021, Cisco prévoit de restituer au moins 50% de son flux de trésorerie disponible aux actionnaires sous la forme de 6 milliards de dollars de dividendes et d’un rachat d’actions de 6 à 10 milliards de dollars.

La société dispose de 10 milliards de dollars restants sur ses rachats autorisés, tandis que 6 milliards de dollars supplémentaires sont consacrés à la recherche et au développement. Cependant, la croissance des revenus de Cisco est anémique, donc la valeur de cette dépense doit être remise en question.

Dan Weiskopf est cogestionnaire de portefeuille d’ETF Amplify Transformational Data Sharing et membre du comité d’investissement de Toroso Investments, un gestionnaire de fonds négocié en bourse avec un AUM de 5,4 milliards de dollars au 31 décembre 2020.

En tant que leader de l’industrie des réseaux, la direction de Cisco doit prendre des risques et démontrer qu’elle est prête à accepter la révolution. Ses 30 milliards de dollars en liquidités pourraient être utilisés pour réduire davantage le nombre d’actions et augmenter le flux de trésorerie disponible par action et le bénéfice par action.

Mais après avoir réduit le nombre d’actions d’environ 3 milliards d’actions depuis 2000, on peut dire que cette utilisation du capital ne résout pas le problème central. Les racines de Cisco remontent à l’Internet des objets, et son premier succès est venu d’être au centre de la connexion au monde via Internet. La valeur du bitcoin reflétant les tendances de la blockchain, elle devrait être au cœur de l’avenir de Cisco et devrait être au cœur de l’écosystème de l’entreprise aujourd’hui.

Conduisez avec la technologie

Les technologues ou les futuristes veulent travailler là où des choses nouvelles et passionnantes sont inventées. Avouons-le: les esprits avec un QI élevé aiment le défi d’apprendre les uns des autres. Cisco était une entreprise prenant des risques et prospérait en repoussant les limites de ce qui pouvait être fait.

Le portefeuille de capital-risque de Cisco reflétait ce concept et représentait parfois 13 milliards de dollars dans son bilan. C’était aussi une source constante d’innovation et d’inspiration. Vous vous souvenez de l’accord WebEx de 3,2 milliards de dollars qui relierait pratiquement tout le monde? Oups: c’est devenu Zoom, qui vaut désormais 126 milliards de dollars.

Cisco était une entreprise prenant des risques et prospérait en repoussant les limites de ce qui pouvait être fait.

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Un Cisco nouveau et revigoré stimulerait et gagnerait la confiance des investisseurs prêts à payer plus sous la forme d’un multiple plus élevé. En 2012, le multiple de flux de trésorerie disponible de Cisco était à son point le plus bas à environ 4,8x et aujourd’hui il est au nord de 11,5x. Je comprends que réduire le nombre d’actions pour augmenter le niveau de propriété d’une entreprise par ses actionnaires est fiscalement efficace, mais comment cela aide-t-il l’entreprise à se développer, à innover et à être leader dans son secteur?

De meilleures acquisitions que BTC

Existe-t-il d’autres entreprises pour lesquelles Cisco peut acheter dans différents secteurs verticaux qui ont plus de sens que le bitcoin? Pourrait être! Évidemment, cela obligerait l’entreprise à prendre le risque d’intégration et à faire bouger les choses. Une telle acquisition devrait-elle être alignée sur la blockchain? Oui! Nous convenons tous que la blockchain sera un moteur de croissance pour la technologie. Si cela est vrai – et qu’une acquisition blockchain a du sens – quelle devrait être la prochaine valeur de Bitcoin ou même d’Ethereum? Cependant, pourquoi un investissement en bitcoin est-il considéré comme un diversificateur plutôt qu’un investissement en actions Cisco par la société? La diversification n’est-elle pas conçue pour réduire les risques?

J’étais actionnaire lorsque Roger Biscay, actuel trésorier d’entreprise de Cisco et responsable de la sécurité globale des entreprises, a rejoint la société en 1999. Je connais la douleur d’un mauvais contrôle des risques. À l’époque, Barron’s avait prédit que Cisco serait la première entreprise à atteindre une valeur marchande de billions de dollars. De toute évidence, il a échoué dans cette ambition, donc un changement est nécessaire.

Dire que la meilleure utilisation du capital est la poursuite du rachat, alors que la croissance n’est pas évidente, envoie un message de défense.

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